地方自主发债远水救不了近火

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上周，地方政府自行发债破冰。经国务院批准，上海、浙江、广东、深圳4地率先获批发行229亿元地方债。对此，中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉恍如其实不十分看好。　"4地获批发行地方债，使得举债机制更显透明。"不过，刘煜辉北京医治白癜风最好的医院同时指出，自行其实不等同于自主，由于中央对发债主体、范围、定价等均加以严格控制，对地方自行发债试点的态度可谓十分谨慎，要大面积推行，恐怕不合实际。　在刘煜辉看来，批复4地自行发债实际上隐含了中央信誉在里面，但期限相对较短。目前，比较理性的方案可能还是用中央政府信誉去替换地方政府信誉。即用一政策性机构，发长时间信誉作为收购资金，将散落在各商业银行的部分偿付能力比较弱的地方债务赎买过来。　这个方式十年前用过白癜风专科医院一次，当时从四大国有商业银行剥离了1.4万亿元的不良资产，最后财务重组总的花费大致相当于2004年中国经济总量的22.3。　事实上，央行一直想为地方政府债务建立一个市场化的融资机制--即市政债。　央行行长周小川在多个场合不断释放信息，要为地方公共投资的融资机制"开前门而关后门"。具体来说，就是要完全改变当前以地方政府融资平台为主体、以土地储备作为抵押支持、以银行信贷作为主要资金来源的地方政府融资模式，构建以市政债券市场为基础的多元化的地方政府公共资本融资模式。　因此可知，作为金融高层急切地希望为地方政府债务风险找一个对冲的安排，不能全压在国有银行的身上。　财政部最近弄地方债试点，但是预算收入、支出是否是公道、信誉状态如何，对借款人的束缚、监督在哪里，如何避免出现"中央财政兜底"产生，目前的试点并不能解答这些问题。说白了，现在地方债发行其实还是靠中央政府信誉，不是靠市场束缚。　市场束缚机制的条件是，发债主体首先要有一个健全、透明的表。这个机制也属于后期制度建设层面的内容，并不能解决眼前的存量问题。

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